اقتصاد ليسوتو وعملتها: أساسيات القطاع المالي

اللوتي عملة مسنودة بالراند

يرتبط اللوتي بالراند الجنوب أفريقي عبر نظام صرف ثابت يصفه البنك المركزي لليسوتو بأنه ربط مرن (soft peg). وللراند أيضًا صفة العملة القانونية في هذا البلد العضو في المنطقة النقدية المشتركة، ويحتفظ البنك المركزي باحتياطيات تسند المالوتي المصدرة.

لجنة 24 سبتمبر 2026: زيادة 25 نقطة أساس

خلال اجتماع لجنة السياسة النقدية في 24 سبتمبر 2026، رفع البنك المركزي (CBL) سعره الرئيسي إلى 7.00%. وكان التضخم المحلي قد تراجع إلى 2.6% في أغسطس، لكن المؤسسة تتوقع عودته إلى الارتفاع ليبلغ 4.4% في 2027.

عودة إلى اللجنة الـ119 في مايو 2026

اجتمعت لجنة السياسة النقدية الـ119 في 29 مايو 2026، وصدر بيانها في 2 يونيو، ثم بلغة السيسوتو في 3 يونيو. ووفق البنك الدولي، كان البنك المركزي قد رفع سعره حينها إلى 6.75% لحماية الربط بالراند.

نمو يجد صعوبة في الانطلاق

في مذكرته الصادرة في 30 سبتمبر 2026، يتوقع البنك الدولي نموًا بنسبة 1.2% في 2026 و2027، ثم 1.4% في 2028. وعلى مدى عشر سنوات لم يتجاوز المتوسط 0.5%، مع دخل قومي إجمالي للفرد قدره 1,280 دولارًا.

مياه مشروع Lesotho Highlands Water Project ريع للموازنة

مثّلت عائدات المياه التي أعيد التفاوض عليها مع جنوب أفريقيا نحو 13% من الناتج المحلي الإجمالي في 2024/25 وفق صندوق النقد الدولي، ويُتوقع أن تستقر حول 10% على المدى المتوسط. وهكذا يدعم مشروع Lesotho Highlands Water Project النمو والمالية العامة.

فائض قياسي وتحويلات SACU

يرصد صندوق النقد الدولي فائضًا قياسيًا في الموازنة بلغ 9.0% من الناتج المحلي الإجمالي في 2023/24، مدفوعًا بتحويلات الاتحاد الجمركي (SACU) التي عادلت 26.1% من الناتج. وتبقى هذه الإيرادات الجمركية، المتراجعة في 2026، مصدر خطر، كما لدى الجار الموصوف في التمويل في إسواتيني.

كم تدين دولة ليسوتو؟

تقدّر مشاورات المادة الرابعة لصندوق النقد الدولي، المختتمة في 17 سبتمبر 2025، الدين العام الإجمالي بنسبة 56.8% من الناتج المحلي الإجمالي في مارس 2025، نحو 80% منه دين خارجي. ويوصي الصندوق باعتماد سقف مرجعي للمديونية عند 50% من الناتج.

الاحتياطيات: 7.8 شهر من الواردات

كانت الاحتياطيات الإجمالية تغطي 7.8 شهر من الواردات في 2024/25، وبلغت الاحتياطيات الصافية 801 مليون دولار وفق صندوق النقد الدولي. وهذا الهامش أسمك بكثير من هامش إسواتيني، المحدود بنحو 2.4 شهر من الواردات في نهاية 2024.

النسيج وقانون AGOA والرسوم الجمركية الأمريكية

يُعد قطاع النسيج أكبر مشغّل خاص في البلاد، ولا يزال معرضًا للرسوم الجمركية الأمريكية. ويمنح تمديد قانون AGOA حتى ديسمبر 2028 متنفسًا لمصنعي الملابس، لكن البنك الدولي يشدد على أن هذا الانكشاف لا يزال يثقل الآفاق.

استقلالية للبنك المركزي ينبغي تعزيزها

يوصي صندوق النقد الدولي بتعديل الدستور لتعزيز استقلالية البنك المركزي لليسوتو. كما يدعو إلى رقابة مصرفية قائمة على المخاطر وإلى تنظيم أفضل للمؤسسات غير المصرفية، وهي مواضيع نتناولها في البنوك في ليسوتو.

جهة رقابية واحدة للساحة بأكملها

يرخص البنك المركزي ويراقب البنوك وشركات التأمين والوسطاء ومؤسسات التمويل الأصغر ومصدري النقود الإلكترونية. وتحصي قائمته الرسمية المؤرخة في 8 أكتوبر 2024 أربعة بنوك تجارية وعشر شركات تأمين و157 مؤسسة تمويل أصغر، نعرض الأخيرة في التمويل الأصغر في ليسوتو.

سوق ماسيرو للأوراق المالية بورصة تحت الوصاية

تخضع سوق CBL-Maseru Securities Market لرقابة البنك المركزي على ممارسات السوق. وللمقارنة مع ساحة أعمق بكثير في الاتحاد الجمركي نفسه، انظروا تحليلنا عن التمويل في جنوب أفريقيا وعن بورصة جوهانسبرغ (JSE).

المؤسسات المرجعية في ليسوتو

• Central Bank of Lesotho (CBL): البنك المركزي والجهة الرقابية الوحيدة، يحدد السعر الرئيسي ويرخص البنوك وشركات التأمين ومؤسسات التمويل الأصغر ومصدري النقود الإلكترونية.
• CBL-Maseru Securities Market: بورصة ماسيرو، الخاضعة لرقابة البنك المركزي لليسوتو على ممارسات السوق.
• Lesotho Highlands Water Project: مشروع مائي تدعم عائداته التي تدفعها جنوب أفريقيا الإيرادات العامة والنمو.

كيف تتابع الوضع الاقتصادي في ليسوتو

1. قراءة بيان آخر اجتماع للجنة السياسة النقدية في البنك المركزي، المنشور بالإنجليزية ثم بالسيسوتو.
2. تدوين السعر الرئيسي الساري، 7.00% منذ سبتمبر 2026، قبل مقارنة عروض الائتمان بالمالوتي.
3. مراجعة قائمة المؤسسات المرخصة من البنك المركزي قبل إيداع المال لدى بنك أو شركة تأمين أو مؤسسة تمويل أصغر.
4. متابعة بيانات المادة الرابعة لصندوق النقد الدولي بشأن الدين والاحتياطيات والإصلاحات الموصى بها للمملكة.
5. رصد تطور تحويلات SACU وعائدات مشروع Lesotho Highlands Water Project في الموازنة السنوية.
6. مقارنة هذه البيانات الرسمية بالتغطية الاقتصادية للصحافة المحلية، ولا سيما Newsday وLesotho Times.

أرقام أساسية لاقتصاد ليسوتو

منشورات رسمية مفيدة

• بيانات لجنة السياسة النقدية في البنك المركزي لليسوتو
• التقرير السنوي للرقابة لعام 2022 الصادر عن البنك المركزي
• قائمة المؤسسات المالية المرخصة بتاريخ 8 أكتوبر 2024
• بيان صندوق النقد الدولي بشأن مشاورات المادة الرابعة لعام 2025
• البيان الختامي لبعثة المادة الرابعة في يوليو 2025
• المذكرة القُطرية للبنك الدولي عن ليسوتو

أخطاء في فهم اقتصاد ليسوتو ينبغي تجنبها

• الاعتقاد بأن اللوتي عملة معومة بحرية، في حين أنه مربوط بالراند، وتنعكس قرارات بنك الاحتياطي الجنوب أفريقي سريعًا على الأسعار المطبقة في ماسيرو.
• استخدام أرقام تضخم قديمة، فالوتيرة نزلت من متوسط 6.1% في 2024 إلى 2.6% في أغسطس 2026، لكن يُتوقع ارتفاعها نحو 4.4%.
• التقليل من شأن الدين الخارجي، الذي يمثل نحو 80% من الدين العام الإجمالي وفق صندوق النقد الدولي، ومن ثم الانكشاف على العملات خارج منطقة الراند.
• التعامل مع مؤسسة غائبة عن القائمة الرسمية للبنك المركزي، المنشورة تحديدًا لمساعدة الجمهور على كشف المشغلين غير المرخصين.
• تعميم الفائض القياسي لعام 2023/24، الذي استند إلى تحويلات SACU وعائدات مائية استثنائية يُنتظر أن تتراجع.