Sukuk souverains, banque islamique et takaful : la finance participative sénégalaise

Ce que prévoit le cadre UMOA depuis 2018

La loi SFD modifiée le 29 septembre 2017, deux instructions BCEAO sur les établissements de crédit et les SFD islamiques, en vigueur le 21 mars 2018, puis deux instructions techniques du 2 mai 2018 encadrent la finance islamique au Sénégal.

Banque islamique ou fenêtre dédiée ?

L'Instruction n° 002-03-2018 distingue les établissements exerçant exclusivement la finance islamique de ceux qui l'exercent par une succursale dédiée. Au Sénégal, la Banque Islamique du Sénégal relève du premier cas, la fenêtre CBI Baraka de Coris Bank du second.

Mourabaha, Ijara, Istisna : les contrats autorisés

L'Instruction n° 004-05-2018 fixe les caractéristiques techniques des opérations : Mourabaha pour l'achat-revente, Ijara pour la location, Istisna et Salam pour la commande, Moudaraba et Moucharaka pour le partage des profits. Les banques sénégalaises doivent s'y conformer.

2014 : le premier sukuk souverain de la région

Le « Sukuk État du Sénégal 6,25 % 2014-2018 » a mobilisé 100 milliards FCFA, avec la BOAD et la BIS dans la structuration. Le Soleil le présente comme le premier sukuk souverain de la région, à comparer avec la finance islamique ivoirienne.

L'aéroport Léopold Sédar Senghor en garantie

Lancé le 20 juin 2016 sur dix ans à 6 %, le deuxième sukuk était adossé à des actifs de l'aéroport Léopold Sédar Senghor. Le Soleil retient 150 milliards FCFA, tandis qu'Agence Ecofin indique 200 milliards finalement levés grâce à la demande.

Sukuk 2022 : 330 milliards via la Sogepa

En avril 2022, la Sogepa a émis 330 milliards FCFA en trois tranches de 7, 10 et 15 ans, rémunérées entre 5,80 % et 6,10 %. Arrangée par la BIS avec CGF Bourse comme chef de file, l'opération a été sursouscrite.

Rembourser un sukuk en pleine crise de dette

Le 26 janvier 2025, l'État a versé 11,810 milliards FCFA au titre du sukuk 6 % 2016-2026, puis 13,631 milliards le 26 juillet 2025, profit semestriel et amortissement partiel compris. Ces paiements ont été honorés malgré les tensions budgétaires.

Un quatrième sukuk annoncé pour 2026

Le Soleil évoquait en février 2026 un quatrième sukuk souverain, sans montant ni calendrier, et son émission effective reste à confirmer. Libellés en francs CFA, les sukuk existants sont hors du périmètre du plan de traitement de la dette annoncé en septembre 2026.

PAMECAS et la microfinance conforme

Le réseau PAMECAS propose des financements islamiques par son Département de finance islamique, le DEFI, tandis que la MECIS avait suspendu ses activités selon un bilan dressé en 2018. Notre page sur le microcrédit au Sénégal présente les autres institutions mutualistes.

FCP Al Baraka et SENVIE : épargne et takaful

CGF Bourse gérait en 2018 des fonds communs de placement « Al Baraka », et SENVIE, filiale vie de SEN Assurances, proposait une assurance-vie conforme. Ces produits prolongent l'offre bancaire de la BIS sur le marché sénégalais de l'épargne.

Une demande ancrée dans la société

Financial Afrik citait en 2018 une enquête où 61,5 % des personnes interrogées se disaient intéressées par les produits islamiques, dans un pays d'environ 16 millions d'habitants à 95 % musulmans. Le marché panafricain est détaillé dans la finance islamique en Afrique.

Former les spécialistes à Dakar

Trois masters en finance islamique étaient recensés en 2018 : celui de l'IFACE à l'UCAD avec CIFIA Academy, celui du CESAG avec la Banque islamique de développement, et celui de BEM. Dakar dispose ainsi d'une offre de formation spécialisée.

Acteurs de la finance islamique au Sénégal

• Banque Islamique du Sénégal (BIS) : Seule banque exclusivement islamique citée au Sénégal, arrangeur principal du sukuk souverain de 2022.
• Coris Bank International-Sénégal (CBI Baraka) : Banque agréée ayant ouvert en mai 2018 la fenêtre islamique CBI Baraka ; offre actuelle à vérifier.
• PAMECAS (DEFI) : Réseau de microfinance dont le Département de finance islamique propose des produits conformes.
• CGF Bourse : Chef de file du sukuk 2022 et gestionnaire, en 2018, des fonds communs de placement Al Baraka.
• SEN Assurances (SENVIE) : Assureur dont la filiale vie SENVIE proposait en 2018 une assurance-vie conforme à la finance islamique.
• BCEAO : Banque centrale ayant adopté en 2018 les instructions qui encadrent la finance islamique dans l'UMOA.

Organismes de prêt dans ce pays

• Baobab Sénégal : Institution de microfinance du groupe Baobab présente au Sénégal, spécialisée dans le crédit aux micro-entrepreneurs, petites entreprises et PME.
• Coris Bank International Sénégal : Filiale sénégalaise du groupe bancaire Coris, banque commerciale offrant comptes, services bancaires et financements aux particuliers et aux entreprises.

Accéder à un produit islamique au Sénégal

1. Vérifier que la banque ou la mutuelle figure sur les listes officielles de la Commission bancaire de l'UMOA ou de la BCEAO.
2. Demander si l'établissement exerce exclusivement en finance islamique ou par une fenêtre dédiée, conformément à l'Instruction de 2018.
3. Identifier le contrat proposé, Mourabaha, Ijara ou Moucharaka, et comprendre comment la marge ou le loyer est calculé.
4. Comparer le coût total du financement avec une offre conventionnelle, frais de dossier compris.
5. Pour investir, se renseigner auprès d'un intermédiaire agréé sur les sukuk cotés et les fonds conformes disponibles.
6. Conserver le contrat et l'échéancier signés, ainsi que toute attestation de conformité fournie par l'établissement.

Les sukuk de l'État du Sénégal en chiffres

Dossier à constituer pour un financement conforme

• Pièce d'identité et justificatif de domicile
• Facture pro forma du bien à acquérir pour une Mourabaha
• Justificatifs de revenus ou états financiers de l'entreprise
• Description du projet pour une Moucharaka ou une Moudaraba
• Relevés bancaires récents
• Questions écrites sur le comité de conformité de l'établissement

Erreurs fréquentes en finance islamique

• Croire qu'un produit islamique est forcément moins cher : la marge d'une Mourabaha peut dépasser le coût d'un crédit classique.
• Se fier à une simple mention « halal » sans vérifier l'agrément de l'établissement par la BCEAO ou la Commission bancaire.
• Supposer qu'une fenêtre ouverte en 2018 existe toujours : l'offre actuelle de CBI Baraka doit être confirmée auprès de la banque.
• Confier son épargne à une prétendue mutuelle islamique non agréée, alors que la MECIS elle-même a dû suspendre ses activités.
• Additionner les sukuk sans vérifier les sources, puisque le montant de 2016 diffère entre Le Soleil et Agence Ecofin.